11 мин
Финансовые риски

Финансовые риски

Как известно, кто не рискует, тот не пьет шампанского. Применительно к финансам эта максима звучит так: чем выше доходность какого-либо актива, тем выше его рисковость. Но вот беда — кто рискует, может остаться не только без шампанского, но и без куска хлеба. Так что же делать? Смириться с низкой доходностью? Безрассудно рисковать? Пугливо остерегаться всего подряд? Чтобы рисковать разумно, надо уметь посмотреть опасности в лицо, изучить, где и какие риски нас подстерегают, чем нам грозят, тогда они не застанут нас врасплох. Ведь кто предупрежден — тот вооружен.

Вооружаемся

Что такое риски?
Если без затей, то любые риски — это вероятные неприятности. Поскольку более или менее вероятно практически все, большинство решений человеку приходится принимать в ситуации неопределенности, по принципу «направо пойдешь — коня потеряешь, налево пойдешь — сам пропадешь» и т. д. Такие примерно альтернативы. И ничего — мир живет, богатыри ездят, финансовые рынки функционируют, люди на них зарабатывают. 

Финансовые рынки, ежеминутно находящиеся под воздействием огромного множества разнонаправленных факторов, работают в ситуации крайней неопределенности. А значит, любое решение, любое действие (и даже бездействие) человека, направленное на получение дополнительных доходов на финансовом рынке, связано с неизбежным риском. И наше дело — просто знать их как можно лучше, уметь оценить вероятность и масштабы разных рисков в данный момент и выбирать приемлемый для себя. 

О масштабах рисков

Конкретно финансовые риски — вероятные неприятности, грозящие нам денежными потерями, убытками или просто неполучением запланированной прибыли.

финриски_риски.jpg

По степени опасности финансовые риски условно делятся на три уровня. Первый — допустимые риски, когда возможные потери не выше суммы ожидаемого дохода. Интуитивно понятно, что, если уж рисков не избежать, предпочтительны решения, подразумевающие допустимые риски.

Второй — критические риски, когда человек (или компания) может потерять больше, чем рассчитывал получить. Наконец, катастрофический риск — когда есть вероятность лишиться всех активов, в том числе и наличных денег, и имущества. Образцовая иллюстрация критических и катастрофических финансовых рисков — торговые операции восточного купца Синдбада-морехода в сказках «Тысячи и одной ночи». Все путешествия развиваются примерно по одному и тому же сценарию, начинаясь так:

…Синдбаду наскучило сидеть на одном месте и захотелось ему опять поплавать по морям. Снова накупил он товаров, отправился в Басру и выбрал большой, крепкий корабль. Два дня складывали матросы в трюм товары, а на третий день капитан приказал поднять якорь, и корабль тронулся в путь, подгоняемый попутным ветром.

В ходе путешествия Синдбад теряет корабль, товар, спутников, едва сохраняет жизнь, попадает на чудесные и полные опасностей острова.

Не зная, что ему делать, он печально бродил по долине, опустив голову. Тем временем над горами взошло солнце и осветило долину. И вдруг вся она ярко засверкала. Каждый камень на земле блестел и переливался синими, красными, желтыми огнями. Синдбад поднял один камень и увидел, что это драгоценный алмаз, самый твердый камень на свете, которым сверлят металлы и режут стекло. Долина была полна алмазов, и земля в ней была алмазная. И вдруг отовсюду послышалось шипение. Огромные змеи выползали из-под камней, чтобы погреться на солнце. Каждая из этих змей была больше самого высокого дерева, и, если бы в долину пришел слон, змеи, наверно, проглотили бы его целиком.

В результате множества драматических перипетий Синдбад чудом спасается сам, порой — возвращает свои товары, иногда получает прибыль. В среднем каждое путешествие завершается так:

Синдбад продал свои товары с большой прибылью и вернулся в Багдад на этом же корабле. Он был очень доволен, что возвратился домой, и твердо решил никогда больше не пускаться в путешествия.

После чего спустя какое-то время начинает новый сказочный бизнес-цикл, гонимый жаждой приключений и наживы. Но нам-то понятно, что эта модель управления финансами не самая жизнеспособная. Вглядимся в основные источники рисков, грозящих нашим деньгам.

Инфляционные риски

Постепенное повышение цен на товары и услуги, а значит, постепенное снижение покупательной способности денег, т. е. инфляция, — естественное состояние рыночной экономики. Угрозой нашему благосостоянию (инфляционным риском) инфляция становится тогда, когда стоимость потребительской корзины растет быстрее, чем заработная плата работника или доход предпринимателя. Или уровень инфляции оказывается выше, чем проценты по банковским депозитам или другим инструментам, в которые вложены наши деньги. 

Как запускается механизм инфляции, очень точно описано в трагедии «Фауст» И.В. Гете — недаром он служил некоторое время министром финансов при дворе герцога Веймарского. Здесь рассказывается, как в средневековой Германии правитель начинает выпуск ничем не обеспеченных (кроме слова дьявола!) бумажных денег:

…подпись короля вчера
И вместе с населеньем мы ликуем.

Канцлер поясняет принцип денежной эмиссии:

Объявлено: означенный купон —
Ценою в тысячу имперских крон.
Бумаге служат в качестве заклада
У нас в земле таящиеся клады.
Едва их только извлекут на свет,
Оплачен будет золотом билет.

А Мефистофель внятно, как профессиональный финансист, демонстрирует преимущества бумажных денег:

С билетами всегда вы налегке,
Они удобней денег в кошельке.
Они вас избавляют от поклажи
При купле ценностей и их продаже.
Понадобится золото, металл
Имеется в запасе у менял,
А нет у них, мы землю ковыряем
И весь бумажный выпуск покрываем,
Находку на торгах распродаем
И погашаем полностью заем.
Опять мы посрамляем маловера,
Все хором одобряют нашу меру,
И с золотым чеканом наравне
Бумага укрепляется в стране.

А чтобы представить себе последствия выпуска денег, не обеспеченных реальным продуктом, передадим слово другому автору. Картину гиперинфляции, когда деньги обесценивались столь стремительно, что стоили дешевле спичек, демонстрирует Э. Ремарк в романе «Черный обелиск». Вот так здесь выглядит диалог главного героя с работодателем о прибавке зарплаты:

Я скатываю трубочкой бумажку в десять марок, подношу ее к углям и от нее закуриваю сигару.
— …я вынужден настоятельно просить о повышении моего оклада.
— Опять? Ведь тебе только вчера повысили!
— Не вчера. Сегодня утром в девять часов. Какие-то несчастные восемь тысяч марок! И все-таки в девять утра это было еще кое-что. А потом объявили новый курс доллара, и я теперь уже не могу на них купить даже галстук, только бутылку дешевого вина. А мне необходим именно галстук.
— Сколько же стоит доллар сейчас?
— Сегодня в полдень он стоил тридцать шесть тысяч марок! А утром всего тридцать тысяч!
Георг Кроль рассматривает свою сигару.
— Уже тридцать шесть тысяч! Дело идет быстрее кошачьего романа! Чем все это кончится?
— Всеобщим банкротством, господин фельдмаршал, — отвечаю я. — А пока надо жить. Ты денег принес?
— Только маленький чемоданчик с запасом на сегодня и завтра. Тысячные и стотысячные билеты и даже несколько пачек с милыми старыми сотенными. Около двух с половиной кило бумажных денег. Инфляция растет такими темпами, что государственный банк не успевает печатать денежные знаки. Новые банкноты в сто тысяч выпущены всего две недели назад, а теперь скоро выпустят бумажки в миллион. Когда мы будем считать на миллиарды?
— Если так пойдет дальше, то всего через несколько месяцев.  — Боже мой! — вздыхает Георг. — Где прекрасные спокойные дни 1922 года? Доллар поднялся в тот год с двухсот пятидесяти марок всего до десяти тысяч. Уже не говоря о 1921-м — тогда это были какие-то несчастные триста процентов.

Повторимся: инфляция является неизменным спутником современной экономики. Более того, умеренная инфляция (на уровне3–5 % в год) способна даже стимулировать развитие, удешевляя кредиты, способствуя активизации инвестиционной деятельности и росту производства.Да, она исподволь подъедает лежащие без движения деньги. Но деньги и не должны лежать — они должны работать в экономике. Опасность начинает представлять инфляция от8–10 % в год. При этом уровне инфляция способна выйти из под контроля, и тогда от нее начинает всерьез страдать население.

финриски_пузырь2.jpg

Например, при инфляции 7 % в год ровно на столько же обесценятся лежащие под подушкой сбережения. Если банк принимает вклады под 6 % в год, то при инфляции 7 % вкладчики не получают от вложенных средств ожидаемый процентный доход, а, напротив, понесут убытки в размере 1 %. Значит, надо искать финансовые инструменты, позволяющие минимизировать риск роста цен. Например, накопительный вклад, где процентная ставка составит 7–8 % в год, позволит в таких условиях если не заработать дополнительный доход, то хотя бы свести к минимуму риск инфляции.

Валютные риски

Это — частный случай рисков инфляционных. Допустим, гражданин переводит свободные средства на валютный счет, открывая вклад в евро. При этом по прошествии времени может оказаться, что евро значительно подешевело по отношению к доллару США, и гражданин потерял сумму, которую мог бы сохранить, открыв счет в американской валюте. Проблема работы со всеми видами инфляционных рисков заключается в том, что прогнозировать уровень инфляции даже специалистам удается лишь приблизительно — на него влияет слишком много факторов. Хранение своих сбережений в нескольких валютах позволяет не устранить валютные риски, но хотя бы минимизировать для себя потери от колебаний стоимости отдельных валют.

Инвестиционные риски

Это риски, связанные с вложением в ценные бумаги различных компаний, инвестиционных фондов, в облигации и т. п. Здесь наши вложения зависят от успехов деятельности тех конкретных эмитентов, чьи бумаги составляют наш инвестиционный портфель. А их деятельность может оказаться как вполне успешной (и принести нам заметные дивиденды), так и бесприбыльной, и вовсе убыточной, не приносящей нам ни-че-го, а может окончиться и банкротством, поглощающим все вложенные средства.

Квалифицированные инвесторы, у которых за плечами и опыт, и навыки рыночного анализа, умеют оценивать положение дел в финансах компании, и в случае тревожных симптомов, быстро переводить средства в другие активы. Инвестору неквалифицированному могут здесь помочь кредитные рейтинги, составляемые специализированными агентствами.

Стоимость ценных бумаг очень подвижна во времени. Они подвержены колебаниям курсовой стоимости — случается, она может на протяжении короткого времени как подниматься, так и падать в разы. Такое случается не только с бумагами отдельных компаний, но и с целыми рынками. Катастрофические падения целых отраслей вошли в историю под названием «финансовых пузырей» — таких известно немало, и время от времени эти печальные хроники прирастают новыми масштабными банкротствами, похоронившими средства инвесторов.  Полностью избежать инвестиционных рисков невозможно. Но до приемлемого, допустимого уровня их можно снизить путем диверсификации — вложения средств в ценные бумаги различных компаний из различных отраслей.

Риск банкротства финансовых компаний

Когда мы имеем дело с банками, даже банкротство или отзыв лицензии катастрофическими финансовыми потерями нам не грозит. Здесь о снижении наших рисков действенно заботится государство в лице Агентства по страхованию вкладов. Действующая в РФ система страхования вкладов гарантирует возврат средств частным лицам и индивидуальным предпринимателям. Надо лишь позаботиться о том, чтобы банк действительно был банком (имел соответствующую лицензию) и участвовал в системе страхования вкладов. Ну, и помнить о том, что гарантии государства распространяются лишь до суммы 1 млн 400 тыс. рублей.

финансовые_риски_дети1.jpg

Все это не избавляет от необходимости самостоятельно оценивать надежность финансовой организации, поинтересовавшись как минимум ее местом в рейтингах и проверив отзывы о ней на специализированных форумах. 

Риск мошенничества

Эту группу рисков всегда приходится учитывать, когда мы доверяем свои средства или активы сторонним лицам. К подобной же категории рисков можно отнести или злоупотребления доверием. Мошенничество, как и злоупотребление доверием, — уголовно наказуемые деяния, но привлечь мошенников к ответственности и взыскать с них средства бывает крайне сложно.

Эталонная иллюстрация сбывшегося риска мошенничества — вложения шахматистов города Васюки в предложенный Остапом Бендером проект развития города и превращения его в шахматную столицу СССР, потом Европы, а в перспективе — Солнечной системы.

…Васюкинцы денег платить не будут. Они будут их по-лу-чать! Это же все чрезвычайно просто. Ведь на турнир с участием таких величайших вельтмейстеров съедутся любители шахмат всего мира. Сотни тысяч людей, богато обеспеченных людей, будут стремиться в Васюки... 
  ...— Не беспокойтесь,— сказал Остап,— мой проект гарантирует вашему городу неслыханный расцвет производительных сил. Подумайте, что будет, когда турнир окончится и когда уедут все гости. Жители Москвы, стесненные жилищным кризисом, бросятся в ваш великолепный город. Столица автоматически переходит в Васюки... (И. Ильф, Е. Петров «Двенадцать стульев»)

Организацию турнира Бендер взял на себя, и простодушные васюкинцы отдали ему все фонды шахматной секции — 20 рублей. Продажа билетов на лекцию и сеанс одновременной игры дала еще 35 рублей. По сравнению с открывающимися перспективами инвестиции были невелики. Но, как мы знаем, напрасны.

Варианты финансового мошенничества столь многочисленны, что об этом можно написать (да и написаны) десятки томов. Например, сейчас особое распространение в России получил один из способов такого жульничества — навязывание потребительских кредитов с особо трудными условиями погашения. Выглядит это примерно так: человеку предлагается получить услугу (обучение иностранному языку, профессиональные курсы, косметические процедуры, установка пластиковых окон); человек колеблется; ему предлагают то же самое, но в рассрочку, в кредит, так или иначе… Человек, поглощенный условиями самой услуги, подписывает договор, не оценивая всех условий собственно кредитования. И оказывается в ловушке, закабаленный высокими проценты (средняя ставка от 2 до 5 % в месяц) или штрафами (от 3 до 5 % в день от суммы просрочки). Оградить от этих потерь могут только потребительская грамотность и предельное внимание ко всем финансовым условиям всех деловых соглашений, которые заключает человек, и в особенности — к тем обязательствам, которые он на себя берет.

фигриски_риски29.jpg

Отдельным видом мошенничества являются финансовые пирамиды, привлекающие вкладчиков процентами доходов, многократно превышающих средние по рынку. По статистике, после краха пирамиды только 10–15 % вкладчиков удается вернуть вложенные средства. Здесь инструмент защиты от рисков только один: максимально точная информация, тщательная проверка тех, кому ты намерен доверить собственные деньги.

И правило, общее для всех финансовых рисков, — отказ от погони за подозрительно высокими прибылями. Мы помним, что они непременно сопровождаются недопустимо высокими рисками. Дальнейшее накопление опыта постепенно учит нас разумному управлению рисками, которое во многом и составляет нашу увлекательную жизнь.