8 мин
Биржевая<br> торговля

Биржевая
торговля

Истоки товарно-сырьевых торговых систем

Современная биржа — продукт естественной эволюции архаичных форм оптовой торговли. Первой из таковых была ярмарка, которую наш современник воспринимает скорее как масштабное торговое и развлекательное мероприятие, проводимое с некоторой регулярностью. На ярмарке можно приобрести какую-нибудь редкость или нечто необходимое по низкой цене, а также приобщиться к какому-нибудь экзотическому искусству. Но когда-то, в раннем средневековье, ярмарка служила, кроме всего прочего, и местом заключения крупных сделок между купцами.

Здесь для этого были все условия: и масштабность, подразумевающая широкий выбор, и возможность реализовать формулы «товар–деньги–товар», а часто и просто «товар–товар» в режиме реального времени. Удобна была и полнота информации о ситуации на рынке ввиду физического присутствия основных его операторов, и безопасность, которую обеспечивали воины землевладельца, на чьей территории проходили торжища. Ярмарка была наиболее технологичным инструментом организации рынка на протяжении многих веков.

инвест_бирж.jpg

Урбанизация экономики

Со временем экономические системы предшественников современных государств постепенно отходили от первобытного хозяйства. Денежные знаки вытесняли натуральный обмен, появлялись зачатки финансовых институтов, центры деловой активности перемещались в города, а оптовая торговля — на городские рынки. С XIII в. в Средиземноморье известны вексельные ярмарки — простейшие кредитные рынки, на которых имели хождение векселя, первые инструменты отсроченного платежа.

Севернее, в современном Бенилюксе, получили распространение постоянно действующие подобные торги. Именно они в конце XIV в. получили название бирж — скорее всего, в честь площади перед домом богатого семейства Ван дер Бурс (van der Burse) в бельгийском Брюгге. На гербе семейства, осенявшем площадь, были изображены три кошелька (burse, голланд.). Здесь с начала 1300-х годов регулярно собиралось купечество, и здесь же в 1406 году, как считают многие исследователи, возникла первая в истории биржа, по принципу действия — предшественница бирж современных.

На первенство в другой важной области — стандартизации мер и качеств сырьевых товаров – претендует основанная в 1460 году  биржа в Антверпене. Здесь была заведена торговля по следующему образцу: покупатель сырья, в первую очередь важнейшего на тот момент –– зерна, на торгах физически приобретал не подлежащие немедленному вывозу мешки с товаром, а бумаги, подтверждающие право собственности на них. Потребительские свойства продукта купец оценивал, изучая образцы, выставленные продавцами. Биржа как посредническая организация гарантировала соответствие товара заявленным качествам.

Игра и спекуляции

Амстердамскую биржу, основанную в 1530 году, многие источники называют первой в истории фондовой биржей. Позаимствовав систему ее организации у коммерсантов Антверпена, здесь ввели и регулярные торги ценными бумагами. Но пионерами рынка голландцы, конечно, не были — торги как государственными обязательствами, так и акциями коммерческих предприятий известны еще со времен ярмарок средневековых Италии и Германии. Но антверпенская биржа стала первым организатором массовых торгов: к середине XVI в. к операциям купли-продажи ценных бумаг и товаров подключились мелкие торговцы и даже просто обыватели, привлеченные идеей без особых трудов купить дешевле и продать дороже.

Здесь впервые расхожим товаром стал известный уже несколько веков фьючерс. Ранее товар, существующий только на бумаге, с отсрочкой поставки приобретали в основном крупные торговцы, участвуя в финансировании далеких и опасных экспедиций. Теперь каждый желающий мог участвовать в разделе рынка не выловленной рыбы и не выращенных овощей. И началась игра — та самая, что не прекращается в мире и по сей день и только ежеминутно растет в масштабе.

инвест_бирж1.jpg

Первый «пузырь»

В середине XVII в. Голландию потряс финансовый кризис — первый крах классического биржевого «пузыря», вошедший в историю как «тюльпаномания». Любимый цветок голландцев, наряду с мельницами и деревянными башмаками символизирующий эту страну, впервые попал в Антверпен в 1562 году. Он сразу стал популярен как среди ценителей, так и среди фермеров. С 1610 года Голландия уже массово поставляла цветы в страны Западной Европы.

Экзотические и экспериментальные сорта цветка, выводимые цветоводами в условиях строгой секретности, были поистине драгоценными. К 1633 году увлечение тюльпанами стало носить характер болезненной мании. Например, некий эстет из города Хорн приобрел три луковицы редкого сорта в обмен на собственный каменный дом. На следующий год начались фьючерсные продажи цветов. Цены и на луковицы, и на фьючерсы, как относительно простых сортов, так и элитных, росли как на дрожжах, не отражая их реальной рыночной стоимости. В феврале 1637 года цены на тюльпаны снизились более чем в 20 раз. Так лопнул первый в истории человечества финансовый пузырь. Здесь же, в голландии возник термин «торговля воздухом» (windhandel). 

Биржевые игры и войны

Современная биржа — это сложная система индикаторов состояния мировой и национальной экономики. Здесь растут и падают цены не просто на конкретные товары, но и на производящие их компании; здесь вырастают даже целые рынки, а часто и разрушаются. Множество финансистов следит за этими процессами, стремясь участвовать в капитале бурно развивающегося бизнеса или выиграть на разорении ослабевшего. Часто эти процессы вызваны не объективными экономическими факторами, а именно действиями участников рынка, ожидающих того или иного развития событий, или, говоря языком финансистов — их позициями. Инвестор предполагает, что акции компании, расцвета которой он ожидает, будут дорожать. Он вкладывает средства в их покупку — «открывает длинную позицию». Если он рассчитывает на падение стоимости актива, то продает его — открывает «короткую позицию». Закрытой называется позиция, по которой произошла обратная сделка: дождавшись нужного уровня цен, инвестор продает подорожавшие акции или начинает скупать подешевевшие.

По старой биржевой традиции игроков, ожидающих роста цен, называют «быками», а ожидающих снижения — «медведями». Эти прозвища отражают способы, которыми животные борются с врагами: бык поднимает их на рога, медведь подминает вниз, под себя. Биржевые тяжеловесы — и быки, и медведи — бывают не менее свирепы, чем их природные прообразы. Стремясь обрушить или повысить цены на интересные активы, они часто ведут настоящие информационные войны, в которых некорректные и даже заведомо ложные новости призваны повлиять на поведение множества мелких инвесторов. Так иной раз не социальная или политическая реальность влияет на рынок, а наоборот — интересы биржевых игроков изменяют реальный мир.

инвест_бирж2.jpg

Трейдеры — профессионалы и любители

Сегодня фондовая биржа, а также внебиржевой рынок, например Форекс, могут использоваться инвесторами, желающими приобрести тот или иной актив по удачной цене и «положить» его в свой «портфель». Большинство участников торгов по праву называются игроками. Их задача: извлечь прибыль из процесса торгов по классической схеме «купить дешевле — продать дороже».

Сотрудников компаний — участников торгов, брокеров и дилеров, принимающих голосовые заявки клиентов на покупку или продажу ценных бумаг и непосредственно вводящих эти заявки в торговую систему биржи, называют трейдером. Трейдеров каждой компании — участника торгов регистрирует биржа. Трейдеры несут ответственность за правильность и точность исполнения заявок клиентов, при подаче голосовых заявок клиентов, как правило, ведется аудиозапись.

Большинство заявок клиентов в настоящее время поступает в торговую систему биржи через автоматизированные брокерские системы торговли, где сам клиент формирует заявку и отсылает ее на биржу без участия трейдера. Но это не означает, что клиент самостоятельно и бесконтрольно торгует на бирже. Подобная заявка, прежде чем попасть в торговую систему биржи, проверяется брокером на обеспеченность в автоматическом режиме (так называемый direct market access — DMA).

Посредники — брокеры и дилеры

Брокер — юридическое лицо, участник торгов на бирже, заключает сделки по поручениям клиентов на рынке ценных бумаг. Операции купли-продажи брокер производит, как правило, от имени клиента и за его счет. Брокеры могут также заключать сделки от своего имени за счет клиента. Основной доход брокера составляют комиссия — процент от объема заключенных сделок, а также доход от кредитования клиентов ценными бумагами и деньгами. Брокеры также проводят исследования рынка, выпускают аналитические отчеты, рекомендации по покупке или продаже отдельных ценных бумаг, оказывают консалтинговые услуги.

Деятельность брокерских компаний подлежит лицензированию — Банк России выдает компаниям брокерскую лицензию.

Участников рынка, осуществляющих операции за свой счет, называют дилерами. В отличие от брокеров дилеры совершают сделки купли-продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет. Деятельность дилеров также подлежит лицензированию — Банк России выдает компаниям дилерскую лицензию. В ряде ситуаций на рынке, особенно по инструментам с низкой ликвидностью, дилеры обеспечивают возможность торговли, выставляя «твердые» котировки, по которым могут торговать все остальные участники и их клиенты. Дилеры получают доход за счет «спреда» (разности цен) котировок на покупку или продажу ценных бумаг.

инвест_бирж3.jpg

Технический анализ

Игрок фондового рынка сильно облегчит свою жизнь, если будет надеяться не только на себя, на свою интуицию и собственные средства. Дополнением к чутью коммерсанта может стать сложившаяся в течение долгих лет функционирования бирж и наблюдений за поведением инвесторов дисциплина. Она не претендует на точность науки, однако позволяет с определенной уверенностью прогнозировать поведение котировок. Это технический анализ. Он включает множество очень непохожих теорий, инструментов и методов, которые объединяет представление о рынке как социальном феномене. Падения и взлеты цен, как и множество других обстоятельств, напрямую зависят от психологии. Инвесторы, как и все люди, испытывают эмоции — алчность или страх, механизмы пробуждения которых одинаковы у большинства. Спрос и предложение напрямую зависят от поведения условной «толпы». А потому анализ динамики цен на какой-либо инструмент в прошлом можно в сходных обстоятельствах экстраполировать на текущую ситуацию.

Маржинальная торговля

Инструмент, своим существованием обязанный спекулятивной биржевой игре. Азартный игрок, будучи ограничен в средствах, может взять у брокера кредит под залог имеющейся у него суммы наличных денег. Соотношение этой суммы и суммы кредита называется кредитным плечом — по аналогии с плечом рычага. (Известно, что нажав с определенной силой на длинное плечо рычага, мы можем поднять коротким плечом значительную тяжесть, неподъемную для руки.)

Получив кредит, игрок может распоряжаться его суммой для покупки ценных бумаг и валют, извлекая маржу, значительно превышающую ту, которую он мог бы получить, распоряжаясь лишь собственными деньгами. Но и потерять он рискует точно также, только свои средства. Брокер, отслеживая деятельность клиента, при убытках, приближающихся по значению к внесенной сумме, замораживает операции по его счету и отзывает кредит.

Что говорит закон