7 мин
Ценные бумаги коммерческих компаний

Ценные бумаги коммерческих компаний

Разнообразие ценностей, стоимость которых можно выразить в денежных единицах, огромно. Это собственно наличные деньги или средства на банковских счетах — как в национальной, так и в иностранных валютах. Это недвижимость и автопарк, средства производства и урожай на корню. Товар, лежащий на складе или товар, только запланированный к выпуску, земельный участок в Сибири или на Луне, картины старых мастеров и драгоценности. Авторские права на изобретение или книгу, популярный новостной сайт или известный бренд. Это деньги, данные в долг соседу по подъезду или металлургическому заводу.

инвест_ценбум.jpg

Несмотря на различия между этими активами, их объединяет одно качество: все они легко могут быть представлены не в физически ощутимом виде, а в виде записи на бумажном листе или в компьютерной базе данных. В виде так называемой ценной бумаги — в документарной или бездокументарной форме. Мир ценных бумаг также отличается разнообразием. Их можно поделить на две основные группы: документы, подтверждающие имущественные права, и долговые обязательства.

Эволюция расписки

Далеким предком всех ныне существующих ценных бумаг была долговая расписка. Выданная займодателю от лица должника она подтверждала право на получение определенной денежной суммы по истечении определенного срока. В основном они были именные — регулировали финансовые отношения двух конкретных людей. Однако в VIII веке до нашей эры в Древнем Вавилоне существовали банковские расписки на предъявителя. Их можно считать предшественниками банкнот, но, по сути, это была форма привлечения заемного капитала, поскольку в то время «настоящими» деньгами считались только металлические. 

Первыми «настоящими» операторами рынка ценных бумаг могут считаться еврейские купцы раннего средневековья — в Талмуде, написанном в период I–VI вв. нашей эры, предусмотрена возможность перехода прав на долговые обязательства от владельца к владельцу. А первой бумагой, имевшей строго оговоренную форму и условия обращения, стал вексель. Возник он в Китае под названием «летающие деньги» (фейцянь), коммерсанты Поднебесной использовали его как безопасное и удобное средство транспортировки крупных денежных сумм. В Европе он стал известен в XIII в., а в 1569 году в Болонье был принят первый вексельный устав, определявший правила выпуска и обращения этой бумаги.

Вексель

Современный вексель характеризуется рядом определений, выделяющих его в ряду других финансовых инструментов. Это, во-первых, неэмиссионная ценная бумага, выпускается не в рамках эмиссии — согласованного с государственными органами мероприятия. Эмиссия имеет определенные параметры, в том числе номинал выпускаемых бумаг и общее их количество, и по умолчанию подразумевает выпуск серии — массовой или ограниченной. Вексель же может выдаваться единичными экземплярами с индивидуальными параметрами — суммой, сроком обращения, процентом начисляемого дохода. Вексель — это форма документа, подтверждающего обязательство компании перед векселедержателем.

инвест_обинвест1.jpg

Во-вторых, это ордерная ценная бумага: она выпускается на имя векселедержателя, а в случае перепродажи дополняется индоссаментом — передаточной надписью, в которой указывается новый владелец. Права на обязательства могут быть переуступлены в случае так называемого переводного векселя. Простой вексель не предусматривает такой возможности.

С точки зрения функционала вексель можно сравнить с банковским вкладом. Если он имеет ограниченный срок обращения, то аналогично срочному банковскому вкладу на него может начисляться процентный доход, который во многих случаях превышает процент по банковскому депозиту. Однако по сравнению с депозитом вексель гораздо более гибкий инструмент: его можно купить и продать, заложить, использовать в качестве платежного средства. Есть и серьезный недостаток: ни сумму векселя, ни доход по нему не гарантируются государством. Впрочем, гарантом выплаты может выступить другое третье лицо: в таком случае на векселе делается соответствующая запись — аваль, а гаранта называют авалистом.

Облигация

Облигация удостоверяет право держателя на получение внесенных в пользу эмитента средств с неким доходом. Облигация — это эмиссионная ценная бумага. Размещая на рынке выпуск облигаций, компания-эмитент заявляет об объеме выпуска, номинале бумаг, сроках их обращения. Также может быть объявлена доходность облигации, если она фиксированная.

Форма, в которой инвестор получает доход от облигации, определяет разновидность этой бумаги. Доход может быть фиксированным, заявленным изначально. Процентная ставка может быть и плавающей, в таком случае она обычно привязывается к какому-либо рыночному индикатору, например ключевой ставке Банка России или индексу потребительских цен. Если облигация не предусматривает начисление процентного дохода, то доход бывает дисконтным: инвесторы приобретают бумаги на аукционе с дисконтом — по цене ниже номинала; разность между ценой приобретения и погашения становится прибылью инвесторов. 

Облигации могут быть обеспеченными и необеспеченными. Первые гарантируются имуществом предприятия-эмитента, в случае нарушения и невыполнения им своих обязательств залоговое имущество реализуется, а вырученные средства поступают инвесторам — займодавцам. Необеспеченные облигации не дают такой возможности: при объявлении дефолта (отказа должника от безусловного выполнения своих обязательств) кредиторы могут лишиться своих средств. Поэтому необеспеченные облигации эмитируют обычно крупнейшие компании с солидным корпоративным брендом, в платежеспособности которых инвесторы не сомневаются.

Акционерные общества

Если векселя и облигации ведут родословную от долговых расписок, то у акций другой генез — это «складчина». В далекое средневековье уходит обычай снарядить на паях далекую и рискованную торговую экспедицию, а прибыль (если таковая случится) поделить пропорционально вложенным деньгам. Первое общество, по ряду признаков напоминающее современные акционерные, возникло в итальянской Генуе. Банк Сан-Джорджо («Святого Георгия») образовался в XIV веке. Его основным активом были государственные долговые обязательства, а сам он стал обществом кредиторов, владевших этими долгами. Они различались по объему и доходности, а в определенный момент были унифицированы и поделены на паи («луоги»), пропорционально распределенные между кредиторами. Последние организовали собрание общества, выбиравшее «менеджмент» — правление.

займы_саморег1.jpg

Первые полноценные акционерные общества возникли в эпоху европейской колониальной экспансии: британская Ост-Индская компания, основанная в 1600 году, и голландская Ост-Индская компания, возникшая на два года позже. Акционерные компании аккумулировали огромные капиталы, сопоставимые с бюджетами государств, вели полноценные войны на колонизируемых территориях. 

Компании, капитал которых составлен из средств акционеров и акции имеют свободное хождение на рынке, сегодня называются публичными компаниями. В России это публичные акционерные общества (ПАО). Акции таких фирм — самый популярный инструмент биржевых игроков, предполагающий как наиболее высокий потенциал роста, так и риски.

Акция

Акция подтверждает участие акционера в капитале акционерного общества. Она дает право на получение части прибыли компании, участие в управлении ее деятельностью, а в случае ликвидации — части имущества или средств, вырученных от его продажи. 

Акции бывают обыкновенные и привилегированные. Обыкновенные дают право одного голоса на собраниях акционеров, а также на долю чистой прибыли акционерного общества. Привилегированные, как правило, ограничивают участие в управлении компанией, но могут давать дополнительные права. Выплаты дивидендов по таким акциям в большинстве случаев гарантированы.

инвест_бирж3.jpg

Эмиссия акций производится посредством первичного публичного размещения, часто его называют IPO (Initial Public Offering, англ). Для публичной компании IPO — это способ увеличить капитал за счет привлечения средств неограниченного круга инвесторов. Кроме того, выход на публичный рынок акций влияет на имидж компании как солидного и прозрачного предприятия.

Частных инвесторов корпоративные акции интересуют как инструмент получения доходов — дивидендов. Кроме того, многие связывают с акциями той или иной фирмы надежды на рост их курсовой стоимости, а значит, рост вложенного в них капитала. Для биржевых спекулянтов акции — это инструмент, подверженный влиянию множества факторов, а значит, и колебаниям курса, на которых можно успешно играть. Наконец, для крупного инвестора приобретение пакета акций компании означает возможность влиять на ее деятельность, участвовать в распределении прибыли.

Складские свидетельства и инвестиционные паи

Эти разные бумаги объединены одним общим качеством: они не имеют номинальной стоимости, выраженной в денежных единицах. Складское свидетельство — это сертификат, подтверждающий принятие складом на хранение определенного товара. В нем указаны количество товара и его качественные характеристики. Изъять товар может сам поместивший его на хранение хозяин или другое лицо, которому переданы права на хранимые ценности. Сама по себе эта бумага не предусматривает получение дохода ни хозяином товара, ни предъявителем, однако значительно облегчает товарооборот на сырьевых рынках. 

Инвестиционный пай— ценная бумага, подтверждающая право владения долей в паевом инвестиционном фонде (ПИФе). Подобные фонды объединяют средства инвесторов, как правило, мелких, под управлением профессиональных финансистов и специалистов в области фондового рынка. Управляющая компания фонда вкладывает средства в рыночные инструменты различной доходности и рискованности, составляя диверсифицированный инвестиционный портфель. В течение определенного времени, пока действует договор между пайщиками и управляющей компанией, паи могут свободно котироваться и продаваться на фондовом рынке. Доход пайщика состоит из процентов на вложенные средства — если ПИФ прибыльный, а также из разницы цен при покупке и продаже пая на вторичном рынке.

Что говорит закон